| 作为国内规模较大的独立于汽车制造企业的第三方汽车物流企业，长久物流的顺利过会将为其发展打开新的上升通道。 公开资料显示，该公司拟公开发行4,001万股境内上市人民币普通股（A股）股票，募集资金围绕目前汽车物流的主营业务，加强基地建设，完善网络布局，加大信息系统开发升级。 业界人士认为，得益于资本的助力，长久物流的综合服务结构将进一步优化，未来盈利能力将得到进一步增强。 主营业务明显 盈利能力稳定持续 作为国内规模较大的独立于汽车制造企业的第三方汽车物流企业，招股说明书显示，长久物流涵盖汽车供应链中的整车物流、零部件物流、国际物流、二手车物流及仓储物流；提供汽车行业专业的物流规划、运输、仓储、配送等相关服务，形成以东北、华北、华东、华中、华南、西南为基地的全国大循环汽车物流资源网络布局。目前该公司乘用车年运输规模超过200万辆，商用车年运输规模达到8万辆以上。 资料显示，长久物流致力于提供汽车物流供应链服务，由整车物流及零部件物流等形成的主营业务收入在报告期内占营业收入比重均在99％以上，主营业务非常突出。2013年、2014年、2015年 （以下简称报告期内），该公司综合毛利率分别为15．94％、15．73％和16．09％，公司盈利能力较强，收入和盈利具有连续性和稳定性。 从具体构成来看，长久物流的毛利主要来源于乘用车运输、商用车运输和整车仓储，以上业务的毛利合计 占 比 分 别 为 97．60％、97．22％和98．16％。而乘用车运输是长久物流目前最核心的业务，是收入的最主要来源。报告期内，公司乘用车运输收入金额分别为223,831．98万元、260,009．76万元和297,995．78万元。商用车运输业务方面，公司于2011年3月开始开展商用车运输业务，报告期内，公司商用车运输收入分别为29,556．19万元、28,097．12万元和23,324．25万元。整车仓储方面，公司提供的整车仓储服务主要是承接整车运输客户委托，根据汽车生产厂商的计划需求组织车辆的在库及出入库管理。报告期内，整车仓储业务的收入分别为4,091．38万元、5,397．87万元、7,419．43万元。 行业优势突出 竞争能力不断优化 长久物流经过二十多年的专业积累，形成了一整套严谨、科学的物流管理体系和运营流程。 首先，长久物流具有强大的资源整合能力。2015年汽车产量前十名的企业集团或其下属企业均为长久物流的客户；在进口车物流方面，公司还拥有兰博基尼、宾利、进口大众、进口马自达等优质客户。与此同时，长久物流具备在全国调配、集结运力的能力，能满足客户在不同区域、不同气候条件、不同时间段的各类发运需求。 其次，经营模式优势明显。长久物流是业内率先探索承运商运力模式的领先者之一。目前，承运商运输已是国内汽车物流企业尤其是诸如在香港联合交易所上市的长安民生物流等大型的综合汽车物流服务企业共同的经营模式。 长久物流将主要精力集中于物流网络建设、物流方案优化及提升车辆调度管理的能力上，形成了“大网络、小车队”的运营特点。2015年度长久物流通过承运商可调度的车辆接近两万台，假设以一台运输车50万元计，如果这些车辆全部自行购置，所需投资超过100亿元，这对绝大部分汽车物流公司而言都难以承担。而通过采用承运商协作的运输方式有效地解决了运力规模的扩张瓶颈问题。 2015年度，公司拥有一级承运商168家，二级承运商50家，分别承担了公司当期97．13％和1．00％的运力份额。公司方面表示，这一经营模式有效地促进了长久物流迅速发展，并促进和巩固了长久物流成为行业整合者的角色。也正是得益于这一轻资产模式，长久物流保证了合理的资产结构与较好的资产质量。 报告期各期末合并资产负债率分别为52．97％、54．54％和57．60％，资产负债结构较为合理。流动资产方面，2015年12月末流动资产占总资产比重为80．57％。公司客户资源优良，收款及时，坏账风险较小，报告期内公司应收账款周转率分别为4．31、4．13和3．82。 根据中国物流与采购联合会统计并公布的2015年中国物流企业50强名单中参加评选单位的主营业务收入排序，长久物流位于安吉汽车物流有限公司、一汽物流有限公司、重庆长安民生物流股份有限公司之后，位居汽车物流行业第4位。 竞争格局逐步清晰 成长空间值得期待 汽车物流行业发展至今已经初步形成较为清晰的竞争格局。行业内企业数量众多，但大多数规模较小，而以安吉物流、一汽物流、长安民生物流、长久物流、同方环球为代表的少数几家大型汽车物流企业，占据了较大市场份额。 业内人士认为，长久物流所在行业具有良好的发展前景和市场空间，公司发展目标明确、运营经验丰富、客户资源充足、市场前景广阔、盈利预期良好，具有较强的可持续盈利能力和较好的发展前景。 此次募集资金具体投向京唐港基地一期建设项目 （19,028．71万元）、芜湖汽车零部件物流基地项目（4,658．04万元）、长春汽车零部件综合物流基地项目 （17,159．00万元）、智慧物流一体化信息系统建设项目（3,929．00万元）、进口整车物流服务项目（22,153．00万元）、补充流动资金（16,700．00万元），募集资金不足部分，长久物流将使用自有资金或采取债务融资等方式，补足资金需求缺口。 随着募集资金的到位、募投项目的建设和投入使用，长久物流将围绕目前汽车物流的主营业务，加强基地建设，完善网络布局，加大信息系统开发升级力度，并在加强现有核心业务整车物流业务的基础上，加大对汽车零部件物流、国际汽车物流领域投资，不断完善公司业务布局，并增大服务附加值。 项目建设完成后，公司将初步形成零部件物流、国际物流与整车物流相辅相成的战略发展格局，使得公司业务更加多元化，不断向高利润空间的业务方向发展，同时增强资源利用效率，增强公司盈利能力。 |
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